公司公布三季，2017年1-9月实现营业收入20.27亿元，同比增长109.51%；归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，同比增长572.79%。
平安观点：
油缸产品销售保持快速增长，受益于挖掘机等下游市场需求好转。公司挖机油缸和盾构机油缸等产品保持较高增速，其中挖机油缸产品的销售收入同比增长129%，非标油缸产品的销售收入同比增长97%。根据工程机械工业协会统计数据，2017 年1-9 月，全国主要企业挖掘机销量为10.2 万台，同比增长约100%。
泵阀新产品实现量产，未来发展空间较大。公司15 吨以下小型挖掘机用泵阀已实现量产，产品整体技术处于国内领先水平，中挖泵阀新产品处于研制阶段。公司研发的液压泵阀除使用在挖掘机外，还可广泛使用在高空作业车、注塑机、平地机、起重机、海工、港口机械等领域。
公司综合毛利率提升，盈利能力改善。报告期内，受规模经济效应和产品结构优化等因素影响，公司综合毛利率为31.4%，同比上升12.0 个百分点。公司强化内部管理，销售期间费用率为15.6%，较去年同期减少3.7个百分点。
海外市场开拓力度加大，仍有较大发展空间。公司已积累了卡特彼勒、神钢、日立、久保田、加藤等一批行业优质客户，将加大海外市场的开拓力度，未来海外市场的销售收入占比拟提升到50%左右。
盈利预测与投资建议： 维持盈利预测，公司2017~2019 年净利润为3.01亿、3.88 亿、4.90 亿元，EPS 为0.48 元、0.62 元、0.78 元，对应市盈率为40.9、31.7、25.1 倍。公司打造具有国际影响力的高端液压传动元件及系统智能制造企业，工程机械等下游市场需求回升， 液压泵阀等新产品发展空间广阔；看好公司中长期发展前景，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：工程机械等下游市场需求下滑，液压泵阀等新产品发展低于预期等。
根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据，2017年1—9月纳入分会统计的25家主机制造企业共销售各类挖掘机械产品101935台（含出口），较去年同期上升100.1%，前三季度销量已经远超去年全年销量（70320台）。其中2017年9月份销量10496台，同比上涨92.3%，环比上月上涨20.4%
2017年1—9月行业多数企业销量增长显著，特别是龙头企业销量的快速增长拉动行业的整体增长，行业销量前十位企业整体涨幅达到116.2%，明显超过行业整体涨幅，其中七家销量涨幅超过100%。与龙头企业的快速扩张形成对比的是，部分行业中小规模企业销量增长缓慢，甚至不升反降，行业市场集中度不断提高，竞争格局进一步调整。
2017年1—9月纳入分会统计的25家主机制造企业国内市场共销售各类挖掘机械产品95291台，同比涨幅109.5%。其中9月份销量9525台，同比涨幅96.1%，涨幅相比8月下滑10个百分点。
