美国国债收益率的上涨，意味着政府债券与股票等风险资产相比更有竞争力。1987年、2000年和2007年的崩盘都发生在美联储加息收缩流动性的大背景下（平均加息217个基点），也佐证了美股会被美债收益率走高拖垮。然而在2008年-2016年的量化宽松时期，股债价格呈现双牛格局的正相关性，在1948年至1962年期间，十年期美债收益率上升，对应的美股也处于上涨阶段。这表明在不同的历史周期，美债美股关联性发生轮动。
此轮美债收益率走高之前，年初至今，美国10年期国债收益率已上演了两次“破三”行情。第一次发生在年初，进入2018年以来，美国10年期国债收益率持续上行，截至2月8日，美国10年期国债收益率上升近40个基点，而截至2月8日，标普500指数、道琼斯工业指数较1月26日高位均下滑逾10%；第二次发生在4月和5月间，自4月24日美国10年期国债收益率升破3%后，一直在3%关口高位徘徊，至5月17日升至3.11%高位，不过在此期间，美国三大股指震荡上行，并未受到明显拖累。
而此次美国10年期国债收益率上行，截至9月19日，已连续两个交易日突破3%，不过美股联动效应尚不明显。美国知名技术分析师RalphAcampora认为，十年期美债收益率升破5%才是长期牛市结束的时间点，而现在这一时刻还未到来。另据部分债市基金经理称，随着美联储12月加息概率上升，美债收益率在年内还有进一步上涨的空间，12月底之前，10年期国债收益率可能达到3.45%-3.5%的水平。
