此轮美债收益率走高之前，年头至今，美国10年期国债收益率已上演了两次“破三”行情。
国泰君安近期发布的研报显示，今朝美国股票和债券价钱的“跷跷板”效应（负相关性）大幅弱化。美国劳工部劳动统计局9月7日发布数据显示，8月非农就业人数增加20.1万人，超出预期的19万人；赋闲率维持在3.9%不变，仍然接近上世纪60年月以来的最低程度；平均时薪增长0.4%，薪资年增长率达到2.9%，为2009年6月以来最高，晋升了通胀上升的预期。通货膨胀率触及美联储方针意味着为按捺第三季度美国经济过热，美联储估量继续加息。
而此次美国10年期国债收益率上行，截至9月19日，已持续两个买卖日打破3%，不外美股联动效应尚不较着。然而在2008年-2016年的量化宽松时期，股债价钱呈现双牛名目的正相关性，在1948年至1962年期间，十年期美债收益率上升，对应的美股也处于上涨阶段。
历史上，不合周期下美债美股联系关系性往往发生轮动。1987年、2000年和2007年的崩盘都发生在美联储加息收缩流动性的大布景下（平均加息217个基点），也佐证了美股会被美债收益率走高拖垮。加息布景下，二者往往呈反向走势；宽松政策下，则呈同向走势。不外分析人士指出，在本轮加息周期中，今朝美债收益率程度整体处于历史低位，因此负相关性弱化，对美股影响短期有限。一方面，被美联储采纳为衡量通货膨胀的焦点PCE物价指数触及2%的通胀方针。美国商务部8月30日发布的7月焦点PCE物价指数显示，该指数年率发布值为2%，高于前值1.9%，与预期值持平。继二季度美国经济环比增长4.1%，创下了2014年以来的增速新高后，美国亚特兰大联储给出了三季度美国经济按年增长为5%的惊人预期。此外，投资者对美联储收紧政策的预期升温，全球股市上涨减弱了对债券的避险需求，同样助推美债收益率上行。
另一方面，美国就业优于预期。此外，从绝对收益对比看，当前标普500指数和道琼斯工业指数市盈率分袂为23.2倍和22.7倍，市盈率的倒数为4.3%和4.4%，仍较着高于当前10年期美债收益率的程度，这意味着股票资产的整体回报率仍高于债券，这也是美股牛市今朝仍在持续的重要原因。此外，投资者对贸易摩擦风险的担忧情绪正在减弱，美国经济增长预期也支撑了市场情绪。
